我為什么看好3月份鋼價

猴年伊始，國內(nèi)鋼材市場價格出現(xiàn)一波較為明顯的上漲，截止2月26日，Myspic普鋼綜合價格指數(shù)為2201.4元/噸，較春節(jié)前上漲4.21%，其中2月26日鋼價較前一個交易日下滑0.04%。如果單就從歷史鋼價走勢來看，前8年春節(jié)后開門紅概率高達(dá)87.5%，但節(jié)后三十天有50%的概率走弱。猴年的鋼價“開門紅”已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，而且近兩日我們也看許多地區(qū)建筑鋼材、熱軋卷板、中厚板、冷軋等品種價格出現(xiàn)小幅下滑，好像節(jié)后三十天鋼價走弱的趨勢又在形成。

猴年鋼價上漲的理由主要有兩個因素，其一是國內(nèi)鋼材產(chǎn)量明顯偏低，Mysteel監(jiān)測163家高爐企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截止2月25日高爐達(dá)產(chǎn)率僅為79.41%，近3周產(chǎn)能利用并沒有出現(xiàn)較大幅度的增長，甚至單周利用率增幅均不超過1%。五大鋼材品種產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)也顯示，目前螺紋鋼達(dá)產(chǎn)率僅為59.74%，線材達(dá)產(chǎn)率為58.68%，中厚板（304不銹鋼板，防滑板，316不銹鋼板）達(dá)產(chǎn)率65.95%，冷軋板卷達(dá)產(chǎn)率80.21%，達(dá)產(chǎn)率最高的熱卷也只有81.72%；近3周五大鋼材品種達(dá)產(chǎn)率環(huán)比增長幅度也是很小的。

其二是國內(nèi)不銹鋼板社會庫存量絕對量和增幅也是不及往年水平，今年節(jié)后第一周五大品種庫存總量為1078.53萬噸，同比增長18.34%，低于去年同期22.4%的增幅，去年節(jié)后庫存量達(dá)到1474萬噸，絕對量較去年同期少了近400萬噸。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的重點(diǎn)鋼企廠內(nèi)庫存量也沒有看到較多的增量。隨后的幾周，國內(nèi)五大品種庫存量除了螺紋鋼繼續(xù)攀升以外，其他品種庫存量增幅已經(jīng)難以看到，部分品種如中厚板、冷軋庫存量已經(jīng)開始下降。

以上兩個原因支撐著猴年國內(nèi)鋼價的“開門紅”，不銹鋼板價格上漲，因?yàn)橛捎阡搩r漲勢較猛，近日部分地區(qū)市場價格出現(xiàn)回落。節(jié)前期貨交易者的主要思路是做空鋼廠利潤，事實(shí)上猴年前后鐵礦石價格，不銹鋼板，不銹鋼卷漲幅很大，進(jìn)口礦價格從38美金/噸一路攀升至50美金/噸以上，相應(yīng)的鋼價漲幅是明顯偏小的。但是近日這一思路可能會發(fā)生一些變化，畢竟鋼廠增產(chǎn)不及預(yù)期，做空鋼廠利潤有風(fēng)險(xiǎn)。

那么為什么我要看好3月份國內(nèi)鋼價呢？如果單純來看下周鋼價走勢，我不否認(rèn)諸如螺紋鋼因此庫存壓力很大，部分區(qū)域售價存在回落的風(fēng)險(xiǎn)；另外，前期漲價幅度較大的中厚板和熱軋卷板市場價格也有回調(diào)的需求。然而基本面的境況必須高度關(guān)注，即3月份國內(nèi)鋼材供應(yīng)增量將小于需求增量。

回顧2015年，國內(nèi)粗鋼需求量下降幅度大于產(chǎn)量下降幅度，出口為中國鋼材消費(fèi)貢獻(xiàn)了很大一份力量。事實(shí)上，2014-2015年中國鋼材整體供應(yīng)量剔除出口部分都是少于國內(nèi)鋼材實(shí)際消費(fèi)量，但是國內(nèi)鋼價卻呈現(xiàn)出一路下滑的走勢，主要原因在于投機(jī)性庫存的存在。伴隨著市場價格大幅下跌，投機(jī)性囤貨量已經(jīng)非常少，而運(yùn)輸?shù)谋憬莼拖掠蔚脑系蛶齑婀芸刈寚鴥?nèi)鋼材社會庫存達(dá)到了非常低的水平，這一階段的表現(xiàn)就是市場經(jīng)常出現(xiàn)規(guī)格短缺的現(xiàn)象，而且這一現(xiàn)象在所有品種上都有體現(xiàn)。

從我們的調(diào)查前瞻來看，截止3月底，國內(nèi)高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)日均粗鋼增量不會超過10萬噸，而且這需要一個時間過程。目前國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量在200萬噸左右，同比降幅在10%。目前國內(nèi)鋼廠盈利水平繼續(xù)修復(fù)，截止2月26日我們監(jiān)測主要鋼材品種（螺紋鋼、熱卷、中厚板、冷軋）除中厚板完全成本尚有虧損以外，其他品種已經(jīng)開始盈利。不過，由于短期內(nèi)進(jìn)口礦價格大幅下跌的可能性很小，前期沒有屯原料的鋼企面臨著高成本的壓力，其盈利水平也很難進(jìn)一步放大，所以鋼企增產(chǎn)的節(jié)奏很難加快。

下游需求是什么情況呢？房地產(chǎn)和基建因?yàn)槭艿酱汗?jié)假期影響，開工會在3月份集中體現(xiàn)，加之當(dāng)前房價漲勢兇猛，房地產(chǎn)企業(yè)可能加快建設(shè)進(jìn)度以期盡快啟動銷售；另外，國家前期審批基建項(xiàng)目非常之多，近日審計(jì)署表示部分重點(diǎn)基建項(xiàng)目開工進(jìn)度較慢已經(jīng)傳遞出中央的不滿情緒，3月份房地產(chǎn)和基建用鋼量需求量同比持平或者略有下降的可能性較大。

3月份機(jī)械下游用鋼量同比萎縮10%是可能的，畢竟礦工機(jī)械、工程機(jī)械板塊表現(xiàn)較差；造船用鋼量同比萎縮8%可能性較大，2015年新接訂單量很差；但是汽車用鋼量無疑是增長，近幾個月汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)也是很好的；家電用鋼量同比窄幅下降，鋼材凈出口量同比可能持平，其他板塊用鋼量萎縮量也不會超過10%。整體來看，從平衡角度來看3月份國內(nèi)粗鋼供應(yīng)量同比萎縮5-10%，而下游需求同比萎縮在5%左右，因此供應(yīng)增量應(yīng)該不及需求增量。

在供應(yīng)增量不及需求增量的大背景下，3月份國內(nèi)鋼價盤整向上的概率自然更大一些，這也是我為什么看好3月份鋼價的理由。當(dāng)然，由于品種、區(qū)域之間存在一定差異，3月份國內(nèi)鋼價走勢不會出現(xiàn)集體大幅拉漲，部分地區(qū)、部分品種價格或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢